疫情肆虐令全球各國推出量化寬鬆措施，以美國為例，繼通過1.9萬億美元紓困措施後，拜登政府打算再推出逾2萬億美元基建計劃，勢必令全球資金氾濫，從而推高全球通脹水平。

截至2021年3月，美國國債總數已高達28萬億美元，比疫情前激增近5萬億美元。美國政府的財政赤字在疫情前每年大約近1萬億美元水平，到2020年疫情期間急增至3萬億美元，屬於有史以來新高。

美國是全球軍事經濟霸主，美元也是國際主要結算貨幣，例如美國政府規定全球石油價格必需要以美元結算，全球主要發達國家的外滙儲備必須以美元為結算貨幣，美國政府為了減輕負債，必然首先會對利息降至最低，因為利息每增加1%，美國每年便要額外支付2,800億美元利息支出，所以現時美元利率已接近零。

美2024年前無條件談加息

此外，假如美元貶值，持有美國國債的債權人便會損失，相對地美國政府因而得益。宏觀而言，美國政府打算推出逾2萬億美元基建計劃，除了要未來美國納稅人埋單，亦會推高全球通脹水平，從而削弱各國貨幣購買力。據聯合國統計，2021年2月的國際糧食價格指數按年上升26.5%，而國際油價也恢復至疫情前水平。

美國為了自身利益而推出無限量寬政策，令全球其他國家別無選擇地跟隨，在全球資金氾濫下，利率必然持續向下。以香港1個月同業拆息為例，近期已處於0.1%以下，可算低無可低，亦足以反映資金在香港的氾濫程度。市場普遍認為，美國在2024年前亦無條件談加息。

無法加息除了對供樓人士是好消息外，亦對樓市起了支持作用。疫情雖然重創香港經濟，但根據花旗銀行公布的香港千萬富豪報告顯示，2020年底全港擁有千萬港元淨資產的富豪為51.5萬人，創下歷史新高，即是平均12名香港人便有一位千萬富豪。某程度上資金氾濫對香港千萬富豪的增加有着因果關係，資金氾濫除了推升通脹外也導致資產價格上升。香港有錢人在財富管理概念上，買磚頭保值抗通脹可說是必然選擇，故此香港樓市實在難以下跌。

撰文 : 謝順禮 總會榮譽主席謝順禮博士

欄名 : 專家論市